Este artículo facilita una panorámica general de los factores que afectan a la principal pareja de divisas: la compraventa de euro-dólares, a la que normalmente se donomina EUR/USD.

El tipo de cambio de la pareja euro-dólar es el precio al que la demanda mundial de dólares de los Estados Unidos iguala la oferta de euros. Con independencia del origen geográfico, un incremento de la demanda de euros conlleva una apreciación del mismo.

Se identifican cuatro factores como determinantes fundamentales del tipo de cambio real entre el euro y el dólar.

El tipo de cambio bilateral nominal del dólar al euro es el que más interés despierta. A pesar de la comparativa importancia de los lazos comerciales bilaterales entre el euro y el dólar de los Estados Unidos, el comercio con el Reino Unido es, en cierta medida, más importante para la zona del Euro que su propio comercio con los Estados Unidos. El dólar y el euro tiene una intensa predisposición a ir a la par a muy corto plazo, aunque a veces puede haber considerables discrepancias. La intensa apreciación del dólar en relación con el euro que tuvo lugar en 2003 ejemplifica estas discrepancias.

A largo plazo, las correlaciones entre el tipo de cambio bilateral que acaecen entre el dólar y el euro, y otros índices diferentes de medida del tipo de cambio eficaz de la Unión Europea, han sido bastante elevadas, especialmente si se observa el tipo de cambio real eficaz. Dado que la inflación en los Estados Unidos y en la zona Euro se encuentra a niveles similares, no es necesario ajustar el tipo de cambio para la pareja USD/EUR con objeto de compensar las diferenciales de inflación, pero dado que la zona del Euro también comercia intensamente con otros países con tasas de inflación relativamente altas (por ejemplo, algunos países de Europa Central y Oriental, Turquía, etc.), es importante rebajar la importancia de las medidas que indican el tipo de cambio nominal observando para ello la evolución relativa de costes y precios.

El continuo y ordenado declinar del dólar desde principios de 2002 a principios de 2007 con relación al euro, al dólar australiano, la libra esterlina, el dólar canadiense y algunas otras monedas (es decir, su promedio comercial ponderado, que es lo que realmente cuenta con arreglo a los reajustes comerciales), sigue siendo significativo.

Bajo la influencia de la crisis ocasionada por las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos, la bajada del dólar se aceleró y siguió siendo arrastrada por las repercusiones. La Reserva Federal de los Estados Unidos (es decir, su Banco Central, conocida coloquialmente como la 'Fed') respondió con varias rondas de reducción de los tipos de interés, y sopesando la balanza del crecimiento interno y los temores inflacionarios.

La ley de un mismo precio: En el marco de mercados competitivos en los que los precios del transporte no se erijan en barreras comerciales, productos idénticos que se vendan en diversos países se venderán al mismo precio si los precios se declaran en la misma moneda.

Repercusiones del tipo de interés: De existir libertad de movimiento de capitales, los tipos de cambio se estabilizan cuando los intereses llegan a igualarse.

El tipo de cambio de la relación del euro con respecto al dólar lo determina el par de fuerzas de la oferta y la demanda. Son varios los factores que influyen sobre estas fuerzas, que, a su vez, afectan al tipo de cambio, a saber:

El entorno comercial: Los índices positivos (tales como los relativos a las políticas gubernamentales, ventajas competitivas, dimensiones del mercado, etc.) incrementan la demanda de la divisa, al crecer más y más las empresas que quieren invertir en ella.

El mercado bursátil: Los principales índices del mercado bursátil tienen también una correlación con los tipos de cambio de las divisas.

Los factores políticos: Todos los tipos de cambio son susceptibles a la inestabilidad política y las anticipaciones sobre un gobierno entrante. Por ejemplo, la inestabilidad política o financiera en Rusia constituye también un indicador para el tipo de cambio entre el euro y el dólar de los Estados Unidos por la considerable envergadura de la inversión directa de Alemania en Rusia.

Los índices económicos: Los datos económicos, también llamados índices, tales como los informes sobre el empleo (nóminas, las tasas de desempleo e ingresos medios por hora), los índices de precios al consumo (IPC), los índices de los precios de producción (IPP), el producto nacional bruto (PNB), el comercio internacional, la productividad, la producción industrial, la confianza del consumidor, etc., influyen también en las fluctuaciones de los tipos de cambio de las divisas.

La confianza en una divisa es el mayor determinante del tipo real de cambio en la relación euro-dollar. Las decisiones se toman basándose en los desarrollos futuros que se prevé puedan afectar a la divisa. Un cambio EUR/USD puede funcionar en el marco de uno de los cuatro sistemas principales que gobiernan los tipos de cambio:

En un sistema en el que el tipo de cambio es fijo, el gobierno (o en su nombre, el banco central) interviene en el mercado de divisas para mantener el tipo de cambio lo más próximo posible a la cifra objetivo fijada. El compromiso es mantener un único tipo de cambio fijo y no permitir que su tipo central fluctúe considerablemente.

La moneda puede fluctuar dentro de unas bandas de fluctuación permitida. El tipo de cambio es el objetivo dominante en la elaboración de la política económica, los tipos de interés se fijan con miras al cumplimiento del objetivo y el tipo de cambio se fija a un valor objetivo específico.

El valor de la moneda lo determina sola y exclusivamente las fuerzas de la oferta y la demanda en el marco del mercado de divisas. Los flujos comerciales y de capital son los principales factores que afectan al tipo de cambio. Sistema con tipo de cambio flotante: Un sistema monetario en el que los tipos de cambio tienen libertad de movimiento según las fuerzas del mercado sin que intervengan los gobiernos de los países. Por ejemplo, el Banco de Inglaterra no interviene activamente en los mercados de divisas para lograr el tipo de cambio que se busca. Si los tipos de cambio son flotantes, los cambios de la oferta y la demanda en el mercado ocasionan que una moneda cambie su valor. Los tipos de cambio con flotación absoluta son raros de encontrar. La mayoría de los gobiernos intentan más tarde o más temprano "regular" el valor de sus monedas introduciendo cambios en los tipos de interés y otros controles.

Por lo general, los gobiernos gestionan la flotación si la moneda no forma parte de un sistema de tipo de cambio fijo. Los tipos de cambio fijos aportan un mayor grado de seguridad a los exportadores e importadores y, en circunstancias normales, la actividad especulativa es menor, aunque ello depende de si los corredores de bolsa de los mercados de divisas estiman que el tipo de cambio fijo es apropiado y creíble.

Las fluctuaciones en el tipo de cambio pueden facilitar el ajuste automático en los países con un déficit considerable en la balanza de pagos. Una segunda ventaja de los tipos de cambio flotantes es que dota a los gobiernos o autoridades monetarias con la flexibilidad para determinar los tipos de interés.